中关村投融资网讯：2017年1月11日，由中关村股权投资协会主办的“2017（第五届）国际视野下的创新与资本论坛”在中关村软件园国际会议中心隆重召开。

原深创投董事长，现前海母基金首席执行合伙人、中关村股权投资协会荣誉会长靳海涛出席会议，并做主题演讲。

靳海涛主要针对PE/VC在投资过程中必须关注的五类创新，主要分享观点如下：

我们把创新分成五类，一类是技术创新，二是商业模式创新，三是发展战略创新，四是组织方式创新，最后是协同创新。

一、技术创新：要突破行业专家的观点看创新。

我们看看技术创新。其实现在技术创新的速度非常快，五花八门，层出不穷。但是技术创新，我们看到是一个量变到质变的过程。

比如说电话，过去是固话，20多年前有了大哥大，只有通话功能，持有的人数很少，现在手机是一个移动终端，什么都可以看了，什么都可以用，你可以通过手机解决你生活工作中的大部分问题。想象那个时候，一开始有电话的时候到现在，或者有移动电话的时候，大哥大到现在，这样一个创新的历程，将来下一步发展呢，我们看到手机也可以变成可弯曲、可折叠的，我们投的柔宇科技，就是做柔性显示屏的企业，第一就是移动终端做了，然后做电视大尺寸的。

我们再看看电池的发展，像过去镍氢电池就是，比铅酸电池进一步，现在大家都知道，主要是锂电子。下一个方向就是石墨烯电池，从创业角度，从投资角度来讲，可能从镍氢开始投，又投锂电，又投石墨烯，这个发展过程，投资者和创业者一定要看到创新的发展。

还说到显示器，我深有体会，以前我做过赛格日立的董事长，都是做CRT的，那个时候业界世界顶级产业里的专家，有一个观点，认为液晶做不到40寸以上，是不可能的。事实上现在液晶做到100寸都可以，而且合格率在不断提高。

以上说明什么问题，我经常讲，干这一行的人可能是专家，很爱护自己的羽毛，所以你看自己总是很完美，很好的，是不可取代的。但是世界上往往从外部有一些新的革命出来了，你可能不敏感，如果你坚持过去的观点，你就被淘汰了，被革命了。所以我们有些意见不能完全听，这个行业旧有的人说，又要听行业的人说，又要听想新进入这个行业的人，他们是怎么说的，你才能判断这个创新是不是可能呢，是不是一个趋势，而不是坚守原来的观点。坚守原来的观点就错误了，可能造成投资失败。我看了一些日本的大企业有一些没落，实际上还是因为它太爱护自己，忽略了创新。

二、商业模式的创新。要颠覆旧的商业模式。追逐新的商业模式

商业模式的创新也是非常重要的，东西可能没有变，但是你经营的模式和方法发生了创新。

1、投资时不要仅关注欲投资企业产品本身毛利最大化，更要看企业是否善于用新的商业模式实现毛利最大化。

比如说过去的企业，它应该是追逐毛利，毛利高就干，毛利低就不干或者少干，不断提高毛利率是净利润，这是没有问题的。但是还有另外一种思维的方式，我可能在产品端的经营上不追求毛利，但是我从另外一段上追求我的毛利和净利，这就是经营模式的变化。比如说乐视，卖电视，当时贾跃亭说乐视做电视机就是颠覆，我当时认为就是颠覆，因为他颠覆了电视机这个行业的模式，他不追求产品的毛利，他追求日后的服务，他的内容搁到电视机里，所以销售电视机的数量在呈几何级增长，很大的量，如果按照传统的方式做，不可能达到这个量。将来是不是就按照这个模式走呢，所以我们说，我跟一些上市公司的老板都说，你可能做一个行业，这个行业可能毛利率比较高，但是如果你不上市，你可能就做毛利高的行业，如果你上市了，你可能还需要拓展目前毛利率还低的行业，为什么这么做，因为这些毛利率低的行业是有发展前途的，它会提高你的市值，所以你要换一个观点去看。你是不是还有其他的手段解决你的盈利问题，就是堤内损失堤外补，最终目标是盈利，换一个方式思考。我们看到电子商务的发展，像我们投的瘀泥坊，去年卖面膜3.5亿片，完全是靠电子商务的手段实现，90%是通过移动端实现的销售，如果按照传统的方式，我估计一个成立时间不太长的企业是不可能实现的，但是这个企业发展到一定阶段的时候，我要建立自己的品牌了，我也可能要做一些线下销售，所以现在是线上为主，又做了线下。现在有了跨境电商以后，有了点对点的销售，省了中间很多的环节，所以东西卖的很便宜，而且消费者容易识别你的东西好不好，这些都是商业模式。

2、前海母基金在商业模式上的创新

包括我这个母基金，前海母基金是去年成立的，根据我这么多年做VCPE的经验，我们做了一些业务模式的创新，比如国外和国内的母基金，大部分就投基金的，我们定的就是50%投基金，50%直投，但是我的直投方式和公司有区别，比如VC和PE机构是不投债权和收益的，刚才讲了退出，因为IPO和并购退出的时间太长，投资人拿不到钱心里煎熬很大。刚才保险公司也在谈，保险公司说我需要有每年现金流的回报，如果比较快的做现金流的回报，必须改变你的商业模式，我们的商业模式中，投股权，同时要股和债权相结合，股和项目收益权相结合，这部分相当于又是创新，这部分创新解决的问题就是流动新的问题，所以我的目标肯定是要实现，去年成立今年10月份开始，并且持续开始给投资人分红，如果你不创新，你做不到。第三我还做了一个创新就是不重复收费，我通过什么养活这个管理公司呢，我通过直投解决管理公司的收益问题，这样就形成了一个商业模式的良性循环。当然，我也做了一点点牺牲，就把这个事情做起来了，一下做的规模非常大，这是商业模式的创新。

三、发展战略的创新：要让企业从间接融资为主转变到直接融资为主。

我理解，从一点上来讲，就是过去的企业都是产业经营为主，现在的企业不管你是上市也好，不上市也好，你必须是产业经营和资本经营相结合为主，如果你不坚持这样一个战略，你可能就会被淘汰，这里也说了，过去都是靠自我积累，挣的钱滚起来，有的靠银行的贷款。现在是我要用股权进行融资，可能通过债权融资，如果通过股权和债权融资，你选的创业的东西必须是投资人喜欢的，必须有庞大的投资大军存在，现在不是钱太多，还满足不了投资人的需求，满足不了社会的需求，真正让每个人过度到产业经营为主，要让企业从间接融资为主转变到直接融资为主。

四、企业组织的创新：跳过旧组织方式，关注企业新组织方式的创新。

过去是家族企业，后来发现家族企业不行，就变成了公司制，公司制又有一个过程，原来是有限责任公司，后来发展到股份公司，股份公司希望成为一个公众的股份公司，要挂牌上市，我们现在走到这个阶段了。我个人的观点，未来企业的组织方式，有限合伙，将会和公司制并驾齐驱，变成企业组织方式的重要选择。因为有限合伙可以解决很多问题，解决有本事的人没有钱，这部分人他怎么去创业，怎么保证这个企业逃出富贵不超过三代这个怪圈，怎么保证始终是精英企业，怎么保证参与者都是有主人公的惊人，保证分配有公平性，现在说会计师事务所和律师事务所是有限合伙，我认为将来相当一部分企业训练有限合伙。现在比如阿里巴巴，阿里巴巴的事是马云为首的这些团队说了算，并不是日本软银说了算，虽然它是第一大股东。万科也在走这个路子，更多的企业也崇尚合伙人，包括华为也有点合伙人的味道，所以我觉得这样一种组织方式的创新值得我们企业家、创业者和投资人进行思考。

五、协同创新：要关注整个行业链的协同创新发展

最后一个就是协同创新。创新不是一个个体的行为，可能变成一个群体的行为，一个经济组织的内部，产供销各个方面要进行创新，一个经济组织和它的关联方，和合作方协同创新，这个时候可能成果最好。举个例子，咱们知道电影，电影过去被电视剧打趴下了，过去看电影是无可奈何花落去，现在看似曾相识燕归来。电影为什么繁荣起来了，是围绕电影的各个环节，从制作、发行、院线一系列的创新，现在电影的发行和院线和过去不一样，电影片子也不一样，制作的质量也不一样，没有这个协同创新，就没有现在电影的票房，所以我说协同创新非常厉害。我们看到很多核心企业很有钱，而且融资的成本很低，但是它的上下游企业往往融资成本很高，拖欠很多钱，假如有这样的机构，他们做一个供应链的管理，使核心企业的资金生钱，使上下游企业降低融资成本，降低了采购和生产的成本，大家都好，我们期待更多这类的企业，把相关的要素结合起来，结合这些要素进行创新，这种创新可能是行业龙头企业带动的，也可能根本不是龙头，就是一个服务方带动的。总而言之协同创新参与的人越多，我们创新的能力越强，我们创新的效果越强。

靳海涛董事长最后说：

今天我就为创新谈一下我自己对创新的理解，不到之处请各位谅解，谢谢！