经过近7年的发展，招行的零售银行业务已取得了丰硕的成果，客户规模、资产规模保持持续快速增长，对全行业务的贡献显著提升。同时，在零售业务发展上的捷足先登也为招行建立了其他中小银行所不具备的先发优势。公司的零售客户规模持续扩大，银行卡累计发卡量及包邮存款持续增长。同时，客群结构进一步优化，高端客户快速增加，在客户的年龄结构中，40岁以下客户占比七成以上。公司致力于电子银行的技术研发，电子银行的技术和运用始终处于同业领先地位。电子替代率达到85%。

　　零售业务对全行业务的贡献也显著提升。一方面，为公司带来充裕且低廉的活期存款资金。同时，零售业务非息收入持续显著增长，目前占全行的非息收入的五成以上。在零售业务发展上的捷足先登也使招行拥有其他中小银行所不具备的先发优势，已建立起战略先发优势、人才优势、品牌优势三大优势。

　　在未来金融脱媒、利率市场化和更严资本监管的大趋势下，零售业务的优势将为公司应对同业竞争发挥显著贡献。预计2011年~2013年每股收益分别为1.56元、1.85元和2.11元。维持“推荐”评级。