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| 需求疲弱推动消费品和工业品价格增速双回落 |
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10月通胀受到三方面因素的影响：季节性因素、需求放缓和油价。1）8-9月的寿光水灾带来的菜价上涨效应在10月开始消退以及10月国庆黄金周的旅游和娱乐消费旺季带动相关价格同比高增；2）服务类价格明显受到需求疲弱的拖累，服务价格乃至核心通胀同比都会呈现下行趋势；3）9月的国际油价上涨对10月国内燃料油价格的推动。
未来最有可能推升通胀的是两方面的因素：猪价和粮油价格。其中，猪肉价格受猪瘟影响不断扩围、供给冲击影响升级，将成为短期内最有可能拉动CPI同比上行的因素。粮食高库存的背景下，粮食价格的通胀效应难以出现。
10月PPI同比增速下行是需求下滑和供给端政策调整共同推动的结果。2018年4季度的PPI同比预计将继续下探。随着未来价格增速回落，工业企业的营收也将放缓，从而拖累工业企业利润。
风险提示：全球经济下滑超预期；环保政策调整超预期。 |
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| 中国金融科技研究中心 发布时间：2019/1/30 【关闭此页】 |
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