近期，伴随市场回温，叠加春节黄金周出境游表现相对良好，且2019年1月民航国际航线回升明显，市场对出境游板块的关注也明显提升。

　　观点：

　　短期来看，春节黄金周出境游增速相对好于去年同期，考虑目前人民币持续企稳升值，港澳游泰国线等目的地有望持续复苏，若后续叠加经济企稳，出境游行业有望呈现一定复苏弹性。中线来看，二三线出境游始发地下沉，目的地多元化，有望持续助力出境游龙头成长。估值来看，出境游龙头历史估值弹性较大，目前估值处于历史底部，后续伴随行业复苏及市场风格更加灵活具有良好的估值弹性，建议风格灵活的投资者可阶段布局国内出境游龙头众信旅游、凯撒旅游等。

　　评论：

　　出境游行业跟踪：1月国际航线回升明显，春节黄金周增势好于去年同期，后续趋势值得关注。

　　出境游分析：短看部分目的地反弹，中线关注经济企稳、始发地下沉和多元目的地拓展。

　　人民币持续企稳，为出境游稳步发展提供有利汇率环境。

　　出境游龙头估值复盘：历史估值波动区间较大，市场风格灵活配合外延弹性相对较为显著。

　　投资建议：跟踪出境游行业趋势，兼顾龙头估值弹性，建议风格灵活投资者阶段布局。

（文章来源：国信证券）