| 行业资讯 |
当前位置：首页 > 资讯中心 > 行业资讯 |
| 贸易摩擦下政策发力对市场的影响：货币vs.财政 |
|
随着中美贸易摩擦的升温，国内货币和财政政策的出台也进入密集发布期。自去年5月中美贸易摩擦升温以来，政府平均一个月就有一次新的政策发布，在总共13次的政策发力中，货币政策的7次集中于流动性投放，财政政策的6次则聚焦于减税和扩大基建投资。
从对股市的影响来看，财政政策利好的释放远强于货币政策。我们发现大盘对于货币政策的利好并不敏感，在7次货币政策发力中只有2次上涨，平均的日收益率为负。相比之下，大盘明显更青睐财政政策的利好，6次财政发力中有5次出现上涨，平均的日收益率达到了1.2%。
国内股市更易消化非结构性的货币宽松政策。从上述5次货币政策发力下股市出现下跌的背景来看，这5次货币政策无论是3次定向降准，还是民企融资支持工具或TMLF，均属于结构性的货币政策，显然市场对此并不买账。而另外2次上涨时的货币政策发力则具有全局性，如2019年1月4日的全面降准。
从对其他资产的影响来看，国内商品显著受益于货币或财政发力，债市和人民币汇率则不明显。与股市不同，国内商品价格在货币政策发力下多出现上涨（7次中有5次），与财政政策发力下的上涨相似（6次中有5次），且两种政策发力下的平均的日收益率亦相当（均为0.5%）。而对国内债市和人民币汇率而言，历次货币政策或财政政策的影响均涨跌互现，缺乏一致性。
风险提示：贸易摩擦持续升温，政策推进力度缓慢 |
|
| 中国金融科技研究中心 发布时间：2019/6/18 【关闭此页】 |
|
|
|
